Temel trend beklenen getirisi
factor.formula
İlk olarak, her bir hisse senedi için farklı zaman dilimlerinde temel faktörlerin hareketli ortalamasını hesaplayın:
İkinci olarak, her ayın sonunda, önceki dönemde hesaplanan temel faktörlerin hareketli ortalaması, bir sonraki dönemin hisse senedi getirileri üzerinde kesitsel bir regresyon yapmak için kullanılır, böylece farklı zaman dilimlerinde gelecekteki getiriler üzerindeki farklı temel faktörlerin risk primini tahmin eder:
Son olarak, hisse senedinin beklenen getirisi, regresyon ile tahmin edilen risk primi katsayısı ve mevcut temel faktörlerin hareketli ortalaması kullanılarak hesaplanır:
burada:
- :
$i$ hissesinin $k$. temel faktörünün $j$ çeyrek gecikmeyle $t$ ayındaki değerini temsil eder. Örneğin, eğer $j=0$ ise, mevcut değerdir; $j=1$ ise, bir çeyrek gecikmedir.
- :
$i$ hissesinin $k$. temel faktörünün $L$ çeyrek zaman aralığı ile $t$ ayındaki hareketli ortalamasını temsil eder. $L$, sırasıyla 1 çeyrek, yarım yıl, bir yıl ve iki yıllık bir zaman aralığını temsil eden 1, 2, 4 ve 8 değerlerini alır.
- :
$i$ hissesinin $t$ ayındaki getirisini temsil eder, genellikle temettü yeniden yatırımı dikkate alındıktan sonraki getiridir.
- :
$t$. aylık kesitsel regresyonun kesişim terimini temsil eder ve genel piyasa getiri düzeyini temsil eder.
- :
$t$. aylık kesitsel regresyonda $k$. temel faktörün $L$. çeyrek hareketli ortalaması ile regresyon katsayısını temsil eder, bu, belirli bir zaman aralığında temel faktörün risk primini veya getiri tahmin yeteneğini temsil eder. $E_t[\beta_{t+1,L}^{k}]$ gelecekteki $t+1$. dönemdeki regresyon katsayısının beklentisini temsil eder. Uygulamada, mevcut regresyon katsayısı genellikle gelecekteki katsayının tahmini değeri olarak kullanılır.
- :
Model tarafından açıklanamayan $i$ hissesinin belirli getirisini temsil eden $t$-aylık kesitsel regresyonun artık terimini temsil eder.
- :
Hesaplama için seçilen temel faktörlerin sayısını gösterir. Burada 7 temel faktör seçilmiştir: özsermaye getirisi (ROE), toplam varlıklar getirisi (ROA), hisse başına kazanç (EPS), tahakkuk esaslı kar / özkaynak oranı (APE), nakit esaslı kar / toplam varlık oranı (CPA), brüt kar / toplam varlık oranı (GPA), net ödeme oranı. Bu faktörler, işletmelerin değerini ve büyümesini farklı açılardan yakalamayı amaçlayarak karlılık, işletme verimliliği, nakit akışı ve hissedar getirileri gibi birden çok boyutu kapsar.
factor.explanation
Bu faktör (FIR), çoklu çeyreklik hareketli ortalamaları, çoklu temel faktörleri kesitsel regresyon yöntemiyle birleştirir ve bunları gelecekteki hisse senedi getirileriyle ilişkilendirir. Temel fikir, temel trendlerin belirli bir sürekliliğe sahip olması ve gelecekteki getirileri tahmin edebilmesidir. Bu faktör, temel bilgilerin mutlak seviyesini ve zaman içindeki trendini dikkate alarak, temellerinde sürekli iyileşme olan hisse senetlerini keşfetmeyi ve risk primlerine dayanarak beklenen getirilerini tahmin etmeyi amaçlar. Beklenen getiri ne kadar yüksek olursa, hisse senedinin yatırım değeri de o kadar yüksek olur. Bu faktör, değer yatırımı ve trend takibi kavramlarını birleştirir.