Yếu tố này đo lường hiệu ứng bầy đàn của nhà đầu tư nhỏ lẻ bằng cách tính toán tương quan thứ hạng trễ một kỳ của chuỗi dòng tiền ròng lệnh nhỏ. Cụ thể, trước tiên chúng ta tính toán chuỗi dòng tiền ròng lệnh nhỏ của cổ phiếu trong 20 ngày giao dịch vừa qua ($S_t$), sau đó tính toán chuỗi dòng tiền ròng lệnh nhỏ của nó bị trễ một ngày giao dịch ($S_{t+1}$). Sau đó, sắp xếp hai chuỗi riêng biệt để có được các cột thứ tự tương ứng. Cuối cùng, chúng ta tính toán hệ số tương quan thứ hạng Spearman của hai cột thứ tự. Nếu hệ số tương quan dương và cao, điều đó cho thấy hướng của dòng tiền lệnh nhỏ hiện tại có mối tương quan dương mạnh với hướng của dòng tiền lệnh nhỏ của ngày hôm trước, phản ánh rằng các nhà đầu tư nhỏ lẻ có xu hướng đuổi theo giá lên và xuống, và mô hình hành vi này có thể dẫn đến hiệu ứng động lượng ngắn hạn. Yếu tố này hoạt động tốt trong số các yếu tố tương quan lệch pha dòng tiền.