Độ Lệch Đồng Hướng Lợi Nhuận Thị Trường (Ấn Bản Zhu Jiantao)
factor.formula
Công thức độ lệch đồng hướng lợi nhuận thị trường (CS):
trong đó:
- :
Lợi nhuận của cổ phiếu i tại thời điểm t. Lợi nhuận này thường được tính bằng cách sử dụng logarit tự nhiên của lợi nhuận, và công thức tính là $r_{i,t} = ln(P_{i,t}) - ln(P_{i,t-1})$, trong đó $P_{i,t}$ biểu thị giá của cổ phiếu i tại thời điểm t.
- :
Lợi nhuận trung bình của cổ phiếu i trong n ngày giao dịch gần nhất, được tính bằng công thức $\bar{r}{i} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{i,t}$.
- :
Lợi nhuận của chỉ số tham chiếu thị trường (ví dụ: chỉ số CSI 300) tại thời điểm t. Lợi nhuận này thường được tính bằng cách sử dụng logarit tự nhiên của lợi nhuận, với công thức $r_{m,t} = ln(P_{m,t}) - ln(P_{m,t-1})$, trong đó $P_{m,t}$ biểu thị giá của chỉ số tham chiếu thị trường tại thời điểm t.
- :
Lợi nhuận trung bình của chỉ số tham chiếu thị trường trong n ngày giao dịch gần nhất, được tính bằng công thức $\bar{r}{m} = \frac{1}{n} \sum{t=1}^{n} r_{m,t}$.
- :
Số ngày giao dịch lịch sử được sử dụng để tính độ lệch đồng hướng, thường là 20 ngày giao dịch. Để đảm bảo tính hợp lệ của dữ liệu, cần có ít nhất 15 dữ liệu lợi suất hàng ngày hợp lệ trong khoảng thời gian tính toán.
factor.explanation
Yếu tố này dựa trên lý thuyết về độ lệch đồng hướng và nắm bắt rủi ro bất đối xứng của lợi nhuận cổ phiếu so với lợi nhuận thị trường. Độ lệch đồng hướng đo lường mối quan hệ giữa lợi nhuận cổ phiếu và bình phương lợi nhuận thị trường, tức là lợi nhuận cổ phiếu thay đổi như thế nào khi lợi nhuận thị trường lệch khỏi giá trị trung bình của nó. Yếu tố này được chuẩn hóa bằng cách sử dụng mô men trung tâm bậc ba (độ lệch) của lợi nhuận thị trường, do đó có thể hiểu nó là độ nhạy của lợi nhuận cổ phiếu đối với độ lệch của lợi nhuận thị trường. Cụ thể, yếu tố này giả định rằng cổ phiếu có độ lệch hệ thống thấp (tức là lợi nhuận cổ phiếu tương quan âm với bình phương lợi nhuận thị trường) có mức bù rủi ro cao hơn. Điều này là do các nhà đầu tư có xu hướng tránh các cổ phiếu giảm mạnh hơn khi thị trường giảm. Do đó, việc mua một danh mục cổ phiếu có độ lệch hệ thống thấp có thể mang lại lợi nhuận vượt trội. Yếu tố này là một yếu tố rủi ro và có liên quan đến hiệu ứng động lượng. Nó cũng có thể được coi là một yếu tố tâm lý vì nó phản ánh việc thị trường định giá các ưu tiên rủi ro của cổ phiếu.