尾部风险厚度
情绪因子
factor.formula
广义极值分布函数 (GEV):
约束条件:
其中：
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形状参数 (Shape Parameter)，度量尾部分布的厚度。$\gamma$ > 0 表示重尾分布（例如t分布），$\gamma$ < 0 表示轻尾分布 (有上限的分布)，$\gamma$ = 0 对应 Gumbel 分布。
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位置参数 (Location Parameter)，决定分布的中心位置。
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尺度参数 (Scale Parameter)，决定分布的离散程度，必须大于0。
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观测到的残差收益率月度最小值
factor.explanation
尾部风险厚度因子通过拟合残差收益率最小值序列的广义极值分布，提取形状参数。该参数可以有效捕捉收益率分布的尾部特征，尤其关注极端下行风险。当形状参数 $\gamma$ 越大，则表示收益率分布的尾部越厚，极端负收益事件发生的概率越高，风险越大。实证研究表明，在部分市场（如美股市场），该因子与股票的预期收益呈正相关关系，但在A股市场上的表现可能存在差异，需要进一步研究。该因子是对传统波动率因子的一个补充，它关注收益率分布的极端情况，而不是整体的波动水平。