尾部非对称概率差
情绪因子波动率因子
factor.formula
尾部非对称概率差：
其中：
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为特质收益率 $ε_{i,d}$，通过对资产收益率 $R_{i,d}$ 进行多因子回归模型得到，即 $R_{i,d} = α_i + \sum_{j=1}^{n} β_{i,j}F_{j,d} + ε_{i,d}$ 。其中，$F_{j,d}$ 代表第j个因子在d时刻的因子暴露。
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为多因子回归模型中因子的数量
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为尾部阈值，用于定义大涨和大跌的界限，一般取1.5至2.5个标准差之间。该参数影响因子对尾部风险的敏感程度。
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表示特质收益率x超过正阈值k的概率，即资产发生大涨的概率
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表示特质收益率x低于负阈值-k的概率，即资产发生大跌的概率
factor.explanation
尾部非对称概率差是对传统偏度的补充，更专注于衡量收益分布尾部的非对称性。具体来说，该因子计算的是特质收益率分别超过正阈值和低于负阈值的概率之差。正值表明该资产历史上大涨的概率高于大跌的概率，可能反映了市场对该资产的乐观情绪和追涨行为，但也暗示着该资产未来可能面临价格回调的风险。负值则相反，可能表明该资产历史上大跌概率较高，投资者可能存在避险情绪，但同时也可能意味着未来潜在的反弹机会。该因子考虑了收益分布的尾部特征，更能捕捉极端事件发生的可能性，从而更好地辅助投资决策。