月度超额收益季节性反转
动量因子
factor.formula
1年期月度超额收益季节性反转:
2-5年期月度超额收益季节性反转:
公式中:
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当前月份，表示因子计算时所处的月份。
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当前月份之前1个月至11个月，表示1年期因子计算时所使用的时间窗口，排除与当前月份相同的月份。
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表示2-5年期因子计算时所使用的滞后时间窗口。在计算该因子时，使用滞后2年至5年之间的数据。
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在计算均值时，排除与当前月份相同的月份的数据，只使用其它月份的数据。例如，如果当前是12月，则计算均值时，会排除所有历史年份的12月收益。
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股票在当月的收益率减去对应月份市场或基准收益率，用于衡量股票在当月相对于市场的超额表现，计算公式为：股票月收益率-市场月收益率。
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指在指定时间窗口内，排除同期日历月的月度超额收益的算术平均值。
factor.explanation
月度超额收益季节性反转因子利用了股票收益的月度反转效应，即过去特定月份（排除同期）的超额收益与未来该月的超额收益之间存在负相关关系。例如，如果过去1-11月（不含去年12月）的超额收益较高，则预示着下个月（12月）的超额收益可能较低，反之亦然。这种现象可能源于投资者在特定月份的过度反应或机构投资者在特定月份的交易行为，导致股票价格偏离其均衡水平，从而产生反转效应。该因子考虑了不同时间窗口，如1年期和2-5年期，以捕捉不同时间尺度上的季节性反转模式。